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上一篇文章我们聊了巴菲特股東大會。
而致股東信，最受存眷、最為人熟知的，也是巴菲特的股東信。
信中不单會阐發伯克希尔的事迹，老巴還會给大师分享，本身的投資理念和心得。
本年的股東信，小巴已在以前的文章《巴菲特2020致股東信出炉：“股神”再也不神了？》里，和大师具體聊過了。
那除巴菲特的股東信以外，另外一位地產大佬的致股東信，一样闪烁着伶俐的光线。
小巴感觉，也值得大师一读。
這位大佬一贯低調，但房地產行業的小火伴们，應當會晓得他——
恒隆团體主席，陈启宗。
（陈启宗）
恒隆是由陈启宗父親，陈曾熙創建的，是香港着名的地產团體。
上世纪90年月起頭，也在内地都會渐渐做起了贸易综合項目標開辟。
以市值计较，今朝的恒隆地產，是全世界最大的地產企業之一。
恒隆每一年會公布半年報和年報，作為掌舵人的陈启宗，城市親身撰写致股東信。
為啥小巴會说他的股東信值得一读呢？
一般来讲，上市公司的年報，城市依照通用规范来写。
好比陈述公司的根基面状态、重大事務等等，摆列大量数据，触及到財政、法令之类的專業性名词。
响應的致股東信，也只是简略先容企業根基环境。
以是若是没有足够的專業常识，對平凡的投資者来讲，不少時辰看完年報和股東信，對企業的环境仍是一頭雾水。
而陈启宗写给股東的信，就很走心。
他不但仅只是“官方”地颁布這些名词和数据，還會和大师具體诠释，暗地里的逻辑和缘由是甚麼，讓大师更清晰晓得公司的状态怎麼，本身作為股東的长处，有甚麼变革。
另有對世界款式的见解，小我决议计划辦事的伶俐，他一样會在信里和大师分享，看起来也不艰涩难明。
在字里行間小巴發明，
就像巴菲特那样，
陈启宗是一個价值投資者。
他在2019整年報的股東信里，说到了恒隆的贸易模式——
“在中國經濟蓬勃的都會，成长和持有以高端或次高端購物阛阓為焦點的，世界级贸易综合項目，并加以辦理以作持久出租，而该等購物阛阓，须為其细分市场中的龙頭。”
（上海恒隆广场）
也就是说，他只租不賣，持久持有，垂青的是房錢現金流。
上世纪70-80539版路單，年月，是香港室第楼市的旺盛潮。
恒隆在那時采纳了外人看起来很“傻”的计谋，買入贸易地產項目持久持有，靠出租赢利，没有怎样兴修室第出售，错過了一波盈利。
不外，在1982年中英两國就香港問题會商的時辰，楼市受影响恶化。
恰是由于投資物業，具有不乱的房錢收入，加之銀行的帮忙，恒隆安稳渡過了难關。
厥後，恒隆也一向當着“收租公”的脚色，主攻高端零售物業，其次是辦公楼物業。
房錢源源不竭發生，又可以拿去買地，建新的物業，然後继续出租，拿到更多的房錢，如斯轮回。
這不就是咱们常说的“复利”吗？
恒隆就是如许不竭成长强大的。
并且，恒隆做高端贸易地產很讲求，有5個必需遵照的“基因”——
起首，地块所处的位置必定如果最佳的，有潜力成為城中数一数二的豪侈品零售點，或是甲级辦公楼。
第二，地皮面积必需足够大，可以或许打造成一個市中間贸易區。
第三，属于當局制订的成长纲领，有益于打造成世界级综合項目。
最後两個，是设计和施工，必需要设计适當，并且施工良好，硬件举措措施杰出。
這5個元素缺一不成，实在雷同于巴菲特所说的“护城河”了。
就拿恒隆拿地這個事变来讲吧。
曩昔40年，是海内房地產的最好機會，房地產商几近满是一個计谋，那就是拿地的数目越多越好。
猖獗的房地產商，乃至會用不正规的手腕去拿地。
可是量太多了，速率跟不上来，就會出問题。
陈启宗说這些人就是“疯子”，他们的出路不過就是两种，要末進监牢，要末就是停業。
他晓得，要把物業做好，就必需做好持久期待的筹备，也更垂青中持久的回報。
陈启宗在2019年中報的股東信里，说到了以前在杭州拿地的故事。
90年月初他第一次去杭州，但那時選擇了上海，直至2004年，才再起頭存眷杭州。
接下来的14年里，恒隆钻研了不少不错的地块，但都逐一回绝，直至2018年才最後選定，一幅能知足5個“基因”要素的地块。
在整整14年的期待中，恒隆实在現金很丰裕，但都抵住了诱惑。
以是，恒隆被公認為是一家器重质量的頂级物業成长商，知名品牌很愿意汇集在這类最佳的阛阓里，以顯示档次，也不會等闲搬出。
恒隆是以拿到了不乱的房錢現金流。
這就像巴菲特所说的“20個打孔位”法则，爱惜每次脱手的機遇，不等闲脱手，一脱手，必中關键。
陈启宗也在致股東信里，写下了本身的理念：
“房地產周期长，凡是延续六至八年，期待是无可防止。惟有期待，才能在周期中准确的時辰，常常做准确的事。咱们這行業的汗青，非论東方西方，教晓咱们统一件事：
投資者必需學會期待，方可获得樂成。那些不善期待的人，迟早會在熊市失手，随之而来的是現金流問题，停業的機遇也很大。”
实在就像咱们定投基金，你要在漫漫熊市中對峙下去，才能摘到微笑曲线右方的收益硕果。
以是，事理都是互通的，期待和禁止，是對每個投資者的严重磨练。
厥後有人問，恒隆如许去等，万一期待到頭来，仍是没有符合的地块呈現怎样辦？
陈启宗本人的答复是：最少不會被较次等的地块困着。
中國很大，商機到处，此城没機遇，此外都會总會有。
他也從不會拿地王，若是一线都會地价高，地皮代价占到了項目耗费的2成以上，没法知足恒隆寻求的回報率，就會前去其他潜力都會，這是陈启宗的“二线都會计谋”。
這就是咱们常说的，你的資產只有買得廉价，才能得到好的回報率，買贵了也是白费。 清洗馬桶產品,
实在恒隆的樂成，還离不開他们很早就踊跃的投資中國市场。
不乱和增加，才是营商的好处所。
這就是阿谁已人尽皆知的事理——
在尽力以前，選擇是更首要的。不管是做投資，仍是做奇迹。
PS.
小巴并不是機車借款免留車，荐股恒隆，只是一個資訊分享。
就像咱们看巴菲特致股東信，也不必定要買伯克希尔的股票是否是。
對陈启宗致股東信感樂趣，想去一读的小火伴，可以本身登录恒隆地產的官網去看。
這也许是余暇時候里，一個好的投資浏览標的目的。 |
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發表於 2022-7-6 15:45:14
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