刘明彦:銀行扩大個人房貸规模反而會推高房價

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作者|刘明彦（國度金融與成长实行室特聘高档钻研員，中國民生銀行高档金融阐發师）

这是個柳绿桃红、草长莺飞的季候，也是上市銀行表露年报的季候，截至4月尾，五大國有銀行、招行、中信、民生、光大和安全等十家大中型銀行2019年財报均已表露，连结增加的利润虽然一向存在争议，一些人認為銀行業巨大的利润腐蚀实體經濟的红利能力，但在以間接融資為主的中國，若是銀行谋划呈现吃亏，那會遭到更剧烈的责怪，并使金融體系的平安性遭到威逼，是以，銀行系统连结正常的利润增速合适社會的长处。在銀行系统连结稳健的布景下，當局和社會一向關切的以制造業為焦点的实體經濟融資問题是不是获得解决？本文试圖對上市大中型銀行對公貸款重要投向行業及不良率阐發予以答复。

重要行業貸款不良率與占比阐發

尽管束造業貸款不良率超過跨過對公貸款均值近3個百分点，但上市大中型銀行的制造業貸款占比仍然连结不乱。已表露的2019年年报的十家上市大中型銀行数据显示，它们的制造業貸款不良率在3.43防蟎貼片,%至6.60%之間，算术均匀值為5.01%，远頭部按摩器,高于同期對公貸款不良率在1.36%至2.60%之間，算术均匀值為2.07%的程度，即銀行制造業貸款的不良率超過跨過對公貸款不良率约3個百分点，而同期大中型上市銀行净利差均匀程度约為2%，这象征着这些銀行對制造業的貸款总體上是吃亏的。因為上市銀行贸易化谋划已是知识，若是出于利润最大化或丧失最小化的斟酌，銀行应當紧缩高危害的制造業貸款范围或占比，但銀行这一貸款占比连结相對于不乱。

数据显示，2019年上市大中型銀行對制造業的貸款占比在4.90%至32.32%，算术均匀值為10.91%，略低于上年6%至37.89%，算术均匀值為12.36%的程度，表白上市銀行在制造業不良居高不下的情景下，仍然根基上连结了制造業貸款占比的不乱，即銀行業對制造業的金融支撑并無较着削弱，制造業貸款占比同比仅降低1個百分点，均值跨越10%的占比表白制造業還是銀行對公貸款第一大行業。

上市大中型銀行批發與零售業貸款不良率均值超過跨過對公貸款近4個百分点，表白受互联網電商贸易模式的打击，传统批發與零售業（贸易）谋划状态不容乐观。数据显示，上市大中型銀行批發與零售業貸款不良率在3.19%至10.45%之間，此中6家銀行的不良率在5%之上，不良率的算术均匀值高达6.22%，跨越對公不良率均值达4.15個百分点，远远跨越2%摆布的净利差程度，这象征着从贸易化的角度看，銀行業应當紧缩这一坏账累累的行業貸款，但今朝銀行業對批發和零售業貸款占比相對于不乱。

数据显示，2019年上市大中型銀行批發與零售業貸款占比在2.79%至16.28%之間，算术均匀值為6.04%，而上年这一占比在3.72%至18.21%之間，算术均匀值為6.70%，表白虽然批發與零售業让銀行業很受伤，但它们并無大幅紧缩这一行業的貸款占比，由于批發與零售業究竟结果是毗连出產和消费的關头环节，銀行業出于支撑实體經濟的必要连结不乱的金融支撑，但中國批發與零售業過分集中于少数電商平台其实不利于行業的成长和經濟的不乱。

房地產貸款作為低危害高收益資產备受銀行青睐，但為贯彻房地產调控政策銀行業此类貸款占比获得节制。中國房地財產是一個饱受争议的行業，一方面房地財產成长使公众栖身前提得以改良，另外一方面，高房價加大了实现“居者有其屋”的难度，是以，近三年来當局和金融羁系機構一向對峙對房地產调控政策不摆荡，表示在銀行資財產務上，就是节制房地產貸款的過快增加。数据显示，2019年上市大中型銀行房地產貸款不良率在0.28%至1.71%之間，算术均匀值為0.85%，远低于2.07%的對公貸款均匀不良率，房地產貸款今朝還是銀行最优良的資產，乃至没有之一。加上房地產貸款的收益率經由過程比制造業和批發與零售業更高，这使得銀行更愿意将貸款投放到房地產行業，但《理財新规》和严酷的羁系政策使銀即将房地產貸款占比上升的势头得以停止，若是斟酌到以前銀行對房地產表外融資的回表和紧缩，銀行業已在紧缩房地產貸款占比。

数据显示，2019年上市大中型銀行房地產貸款占比在3.74%至13.66%之間，算术均匀值為7.33%，與上年占比在3.71%至12.69%之間，算术均匀值為7.13%比拟，整體根基持平，即銀行業并未出于红利斟酌而增长房地產貸款占比。

交通运输業貸款是上市大中型銀行另外一個低危害資產，也是國有大行貸款占比力高的行業。数据显示，2019年上市大中型銀行交通运输業的貸款不良率在0.11電鑽工具箱,%至3.09%之間，算术均匀值為1.16%，显著低于这些銀行對公貸款不良率的均值2.07%，表白这些重要投資于高速公路、高铁等交通运输業的貸款因為貸款人具备國企或处所當局的布景具备相對于较低的违约率。

数据显示，2019年上市大中型銀行交通运输業貸款占比在2.21%至14.79%之間，算术均匀值為7.73%，而上年这一指标占比2.27%至14.52%之間，算术均匀值為7.49%，斟酌到大行在这一行業貸款占比较着高于股分制銀行，上市大中型銀行在交通运输業的貸款占比加权均匀值应當高于这一程度，但占比环比连结不乱。

上市大中型銀行零售貸款不良率不到對公貸款不良率的一半，股分制銀行零售貸款占比相對于较高。数据显示，上市大中型銀行2019年零售貸款不良率在0.41%至1.85%之間，算术均匀值為0.94%，而同期對公貸款不良率从1.36%至2.60%之間，算术均匀值為2.07%，明显對公貸款不良率远高于零售貸款，这就是号称“零售之王”的招行利润增速领先同行的重要缘由。

虽然對公貸款不良率高于零售貸款，但對公貸款的均匀利率却显著低于零售貸款。数据显示，2019年上市大中型銀行零售貸款均匀利率在4.49%至7.74%之間，均值為5.54%，而同期對公貸款均匀利率在4.34%至5.26%之間，均值為4.70%，即零售貸款均匀利率（均匀收益率）比對公貸款要超過跨過85個基点。

虽然零售貸款具备低危害、高收益的上风，但近两年大中型銀行零售貸款占比并無较着变革。数据显示，2019年上市大中型銀行零售貸款占比在33.08%至58.42%之間，算术均匀值為42.97%，與上年占比在33.69%至57.77%之間，算术均匀值為42.36%根基持平，即近两年銀行業零售貸款占比根基连结不乱，此中招行和安全是唯一的两家零售貸款占比跨越50%的上市銀行，它们扭转了中國銀行隱適美,業传统的對公貸款為主的营業布局，从利润增速上看，两家銀行的营業转型取患了杰出的结果。

銀行業貸款行業占比與不良率的几点结论

經由過程對以上数据及資料的阐發、归纳，咱们可以得出如下几点结论：

上市大中型銀行貸款中對公貸款占比更高，但已有少数股分制銀行零售貸款成為重要貸款投向。前文数据显示，上市大中型銀行中對公貸款占比均值（算术均匀）為57%，而零售貸款占比约為43%，这與美國大型銀行以零售貸款為主的信貸布局分歧，由于中國今朝還是投資驱動增加的經濟模式（2019年固定資產投資完成额為55万亿元，社會消费品零售总额為41万亿元），但因為投資占GDP比例高达56%，對GDP进献率仅為31%，投資边际回报率正在降低，这致使對公貸款均匀利率较着低于零售貸款，但不良率又显著高于後者，这使得从贸易化角度看，銀行加大對公貸款占比是不成行的。銀行業出于平安性和红利性将来可能提高零售貸款占比，但这與保持經濟增加，加大對公貸款范围（占比）的实际需求可能會纷歧致，今朝國有大型銀行保持着對公貸款占比的绝對上风。

銀行業對公貸款重要投向制造業、交通运输、房地產和批發與零售業，但與消费及就業瓜葛紧密亲密的制造業、批發與零售業高不良率使其占比增加从市场化角度看不具备可延续性。上文数据显示，上市大中型銀行對公貸款重要投向制造業（占比10.91%）、交通运输業（占比7.73%）、房地產（占比7.33%）和批發與零售業（占比6.04%），以上四大行業貸款约占對公貸款56%，但制造業、批發與零售業的貸款不良率别离高达5.01%和6.22%，较着高于4.70%的對公貸款均匀利率，在不斟酌資金本錢和辦理用度的环境下，對这两個号称实體經濟焦点的行業貸款变得無利可圖，即从市场化的角度看，銀行業应當紧缩而不是扩展對这些行業的貸款范围，而貸款相對于平安的房地產和交通运输業，不良率别离為0.85%和1.16%，但这两個行業属于固定資產投資范围，且房地產行業又是宏观调控的工具，扩展这些行業貸款范围晦气于中國經濟布局的调解，但紧缩这些行業貸款范围又不合适贸易銀行的經濟长处。

以小我房貸為主的零售貸款布局在房地產调控布景下增加遭到按捺，但當前小我房貸的低危害高收益對銀行業具备吸引力。下圖显示，2019年上市大中型銀行小我房貸占零售貸款比例在29.72%至81.74%之間，均值為57.10%，且四大國有銀行小我房貸占零售貸款比例在80%摆布，因為今朝小我房貸不良率在0.3%摆布，远低零售貸款不良率0.94%的均匀程度，这表白小我房貸明显是銀行的低危害資產，加上當前出于房地產调控必要而對小我房貸利率上浮，使其收益率乃至高于消费貸的利率，小我房貸已是銀行的优良資產。在此布景下，贸易銀行有增长小我房貸范围的意愿，但因為小我房貸属于投資，因此扩展小我房貸范围晦气于内需的拉動，反而會推高房價。

总之，上市銀行的貸款行業散布與不良率状态反应出當局和羁系機構但愿其貸款投向的实體經濟—制造業、批發與零售業，因後者的高不良率贸易銀行投資踊跃性遭到按捺；而贸易銀行乐于投資的高收益低危害資產—房地產开辟貸、小我房貸却面對政策的峻厉调控，若何实现贸易銀行的經濟长处與國度的政策导向一致，是将来中國財務、货泉政策鼎新必要解决的問题，咱们信赖这一問题必定能获得美满解决，从而实现經濟布局的优化和可延续增加。